Ставки не спешат падать: шесть сигналов, перекраивающих мировые рынки

Первая неделя октября показала, насколько разошлись траектории экономик: США отчитываются о крепком рынке труда, Британия считает бюджетные дыры, Индия ставит рекорды.

  • Американский рынок труда сильнее ожиданий. В сентябре в США появилось 180 тысяч рабочих мест против прогноза в 150 тысяч, августовский прирост пересмотрели до 165 тысяч. Безработица осталась на 4.1%, почасовая оплата выросла на 0.3% за месяц и 3.8% год к году. ФРС теперь некуда спешить со снижением ставки, доходность десятилетних Treasuries может задержаться выше 4.5% — а это давление на акции роста и развивающиеся рынки.

  • Британия дороже платит за долг. Доходность 10-летних глилт взлетела до 4.85% — максимум с 2024 года. Причина — предупреждение Управления по бюджетной ответственности о дефиците: канцлер готовит пакет на 35 млрд фунтов с повышением налогов на наследство и капитальную прибыль. Новые займы ослабят стерлинг, Банку Англии придётся дольше держать ставку высокой, а ипотека и корпоративные кредиты подорожают.

  • Медь на 16-месячном максимуме. Забастовка на чилийском Escondida остановила 60% добычи: профсоюз отверг предложение BHP. На LME металл прибавил 3.2% и дошёл до $10,450 за тонну. Citi оценивает потери мирового предложения в 120 тысяч тонн только за октябрь, а затяжной конфликт способен поднять цену к $11,000 и усилить инфляцию в Китае и Европе.

  • Германия тянет еврозону вниз. Промпроизводство в августе упало на 2.1% после роста на 0.5% месяцем ранее. Автопром просел на 4.3%, химия — на 3.8%; виноваты слабый экспорт и дорогая энергия. Для ЕЦБ это повод смягчать политику, для Германии — шаг к технической рецессии.

  • Индия собирает капитал. Sensex и Nifty 50 прибавили 1.2% и обновили максимумы — 85 400 и 26 100 пунктов. За неделю иностранцы вложили $2.3 млрд, ожидая снижения ставки Резервного банка. Опора — внутренний спрос и рост ВВП на 7.1%. Но рост глобальных доходностей может быстро охладить аппетит к индийским акциям.

  • Банк Англии предупреждает о скрытых долгах. Частное кредитование в стране достигло 450 млрд фунтов, доля заёмщиков с высокой нагрузкой выросла до 18%. Регулятор просит банки и страховщиков наращивать буферы капитала: при замедлении экономики убытки в небанковском секторе могут выстрелить цепной реакцией.

Что из этого следует. Экономики расходятся по траекториям: США и Индия держатся уверенно, Европа балансирует, Британия решает долговые проблемы. Следите за двумя индикаторами — доходностью Treasuries выше 4.5% и ценой меди: они сейчас говорят громче заголовков.