Ставка замерла — а рынок пошёл вверх. Что случилось с российскими активами?

Начало октября 2026 года выдалось для российского рынка насыщенным: регулятор оставил ключевую ставку без изменений, но инвесторы увидели в этом сигнал готовиться к развороту. Собрали главное.

  • Центробанк сделал паузу, но дверь не закрыл. 6 октября ключевая ставка осталась на 17,5%. Инфляция в сентябре замедлилась до 5,8%, однако возврат к цели 4% регулятор ждёт только к 2027 году. Жёсткие условия сохраняются из-за бюджетных и трудовых рисков. Шанс снижения на 0,5 п.п. в декабре — 40%, а при слабом рубле не исключён и обратный ход.

  • Мосбиржа обновила максимум почти за четыре года. Индекс IMOEX добрался до 3280 пунктов — лучший результат с февраля 2022-го. Тянули вверх финансы и нефтегаз, Urals подорожала до $74, оборот акциями превысил 95 млрд рублей. Топливом стали надежды на дивиденды и скорое смягчение политики, хотя геополитика и фиксация прибыли могут быстро остудить энтузиазм.

  • Рубль укрепился на налоговом периоде. Доллар торгуется около 88,5, юань — 96,2. Экспортёры активно продают выручку, плюс помогают высокие ставки. Оборот в паре доллар/рубль достиг 210 млрд рублей. Пока не появятся новые санкции, курс может удержаться в коридоре 87–90 до конца октября.

  • Минфин собрал рекордный спрос на ОФЗ. Выпуск 26248 на 80 млрд рублей выкупили с переподпиской в 2,6 раза — заявок было на 210 млрд, средняя доходность 13,9%. Банки и фонды явно ставят на скорое смягчение политики ЦБ. Обратная сторона: если доходности снова пойдут вверх, короткие бумаги просядут в цене.

  • У ставок появился свой хедж. 5 октября Мосбиржа запустила фьючерсы на индекс RGBI. За первый день прошло 3,4 тысячи сделок, а открытые позиции достигли 1,2 млрд рублей. Инструмент рассчитан на институциональных игроков и должен добавить ликвидности рынку госдолга.

  • Банки держат удар. Сбербанк за девять месяцев нарастил чистую прибыль по РСБУ на 12%, ВТБ — на 8%. Помогли корпоративное кредитование и комиссии. Но замедление кредитования и рост резервов могут урезать дивиденды в 2027-м.

  • «Газпром» вернулся к выплатам. Совет директоров рекомендовал 12 рублей на акцию за первое полугодие — всего около 284 млрд рублей. Реестр закрывается 18 октября, доходность к текущей цене — примерно 5%, а акционеры проголосуют 20 октября.

Что делать с этим знанием? Рынок живёт ожиданиями скорого смягчения, хотя ЦБ пока их не подтверждает. Проверьте долю ОФЗ и дивидендных бумаг, решите заранее, что делать с валютой в коридоре 87–90, и держите в голове декабрьское заседание. А вы уже встали под возможное снижение ставки?