Мировая экономика на развилке: центробанки больше не играют в одну игру

Сентябрь окончательно разрушил иллюзию, что у глобальной экономики есть единый сценарий. Одни регуляторы готовятся закручивать гайки, другие уже режут ставки, а третьи с тревогой пересматривают прогнозы. Собрали главное, что нужно знать.

  • Япония намекает, что эпоха дешёвых денег заканчивается. Bank of Japan оставила ставку на уровне -0,1% и сохранила цель 0% для доходности десятилетних гособлигаций. Но Кадзуо Уэда заговорил о том, что рост зарплат становится всё более широким — рынок воспринял это как ястребиный сигнал, и иена укрепилась. Если инфляция удержится выше 2%, аналитики ждут первого повышения уже в начале 2027 года.

  • Швейцария решила действовать раньше всех и в обратную сторону. Национальный банк срезал ставку на 25 базисных пунктов до 0,75%, потому что инфляция в августе замедлилась до 0,8%, а крепкий франк бьёт по экспортёрам. Томас Йордан заявил о готовности вмешиваться в валютный рынок, а прогноз роста экономики на 2026 год урезан до 1,2%. Логика простая: слабый франк поддержит продажи за рубежом, но есть риск раздуть пузыри на рынках активов.

  • Британия преподнесла неприятный сюрприз. Инфляция в августе разогналась до 3,2% после 2,9% месяцем ранее, хотя эксперты ждали ровно обратного. Базовая инфляция тоже прибавила — до 3,5%, а топливом стали продукты и энергия. Bank of England рассчитывала выйти на 2% к концу года, и теперь эти планы под вопросом: рынки закладывают новый раунд повышения ставки, что замедлит и без того вялый рост.

  • Еврозона забуксовала. Композитный PMI в сентябре сполз с 50,6 до 50,1, производственный индекс просел до 44,8, а сектор услуг едва держится на 51,4. Германия продолжает сокращаться, Франция немного улучшила позиции. Добавьте сюда индекс делового климата Ifo, упавший до 85,4 с 86,6, — и становится ясно, почему от ЕЦБ всё громче требуют смягчения политики.

  • США: работа есть, жилья нет. Заявки на пособие по безработице снизились до 201 000 — минимум с мая, а четырёхнедельная средняя опустилась до 215 000. Сильный рынок труда даёт ФРС повод держать ставки высокими дольше. Однако продажи новых домов в августе упали на 3,1% до 650 000 в годовом выражении, особенно просел юг страны. Дорогая ипотека и растущие расходы на стройку отсекают покупателей, и без сигнала о снижении ставок спрос вряд ли оживёт.

Что из этого следует? Разброс решений — Япония осторожно ужесточает, Швейцария смягчает, Британия снова думает о повышении, а США держат паузу — говорит об одном: универсальных советов больше нет. Следите за риторикой центробанков и не ставьте всё на один сценарий. А что, по-вашему, станет первым domino: немецкая рецессия или новый виток инфляции в Британии?